Actualité marché

CIO VIEWS - Un Conte de Deux Economies

NOUS SOMMES FACE À UNE DICHOTOMIE

« C’était le meilleur et le pire de tous les temps ». L’incipit du roman de Charles Dickens – Un conte de deux cités – me vient à l'esprit au moment d’analyser l'économie mondiale et les marchés financiers en ce début d’année 2021. Cette citation fait écho au dilemme inhabituel auquel sont confrontés les investisseurs : comment se protéger contre deux catégories de risques parfaitement opposées ? D'une part, nous sommes confrontés au risque que les marchés aient surestimé la vigueur de la reprise économique post-coronavirus.

Les premières semaines de l'année ont été marquées par une montée des tensions internationales, l’accès aux vaccins et le risque croissant que la propagation des variants menace ou retarde la sortie de crise suscitant des frictions entre divers pays. Il existe un risque non négligeable que les efforts déployés pour contenir la pandémie ne perturbent l'activité pendant une période prolongée.

D'autre part, on ne peut écarter la possibilité d'une résurgence de l'inflation en raison des mesures de soutien budgétaires
considérables injectées dans l'économie et des interventions massives des banques centrales depuis le mois de mars de l’année
dernière : à titre d’exemple, les actifs détenus par la Réserve fédérale américaine ont augmenté de 76% durant la seule année 2020, en raison d’une accélération des programmes d'assouplissement quantitatif engagés après la crise...